原油重挫掀蝴蝶效應：4萬億主權基金面臨大撤退
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歐佩克：原油市場供大於求狀況將逐步改善
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2015年末，有這樣一個群體值得關註，在油價重挫逾65%的情況下，他們默默撤資，並很少披露對股市及其他投資項目的詳細信息，被國際貨幣基金組織（IMF）稱為“大黑匣子”，因為他們手握7.2萬億美元巨資，卻沒人知道他們會否在市場波動劇烈時出售資產，出售規模有多大。
12月22日，美國《華爾街日報》以《陷入麻煩的主權財富基金》為題，稱因為今年油價長期低位運行，致政府石油收入減少，不得不動用在全球投資的主權財富基金，特別是包括沙特阿拉伯在內的全球幾大石油主權財富基金，今年以來的股票投資回報率、資產規模都在不斷縮減。有報道稱，挪威也將在明年進行撤資。
而中國股市的逐漸開放和高回報性決定瞭這裡也是產油主權財富基金的投資地之一。根據目前能查詢的上市公司三季報，挪威、科威特、阿佈紮比的主權財富基金都持有相當數量的A股股票。三季度末，這三傢主權財富基金持有的A股數量尚未減少。
國際市場
財政預警 產油國緊急回撤主權基金
每日經濟新聞記者 黃修眉
油價在這一年半中發生瞭翻天覆地的變化。國際基準佈倫特原油期貨已經從2014年夏季時的110美元/桶，跌至目前的37.93美元/桶。WTI原油一度刺穿35美元關口，逼近金融危機時的最低水平。
美國《華爾街日報》報道稱，隨著油價重挫，一些主權財富基金的規模開始縮水。諸如沙特阿拉伯、科威特等海灣國傢的主權財富基金在過去幾個月從財富管理公司和全球股市大規模撤資，油價長期徘徊在低位對產油國財政收入的威脅巨大，而其不得不動用主權財富基金以維持財政的行為，給全球金融市場
造成的潛在動蕩令人擔憂。
油價跌破財政告急臨界點
根據摩根資產管理的數據，目前主權財富基金規模超過全球所有對沖基金和私募基金管理的資產總和。
在原油和大宗商品以相對低廉的價格水平交易的時期，資金依賴能源出口的國傢面臨現金短缺壓力，這迫使他們把主權財富基金的資金抽出，用於穩定國內經濟和為預算赤字提供資金。
德意志銀行策略分析師邁克爾·瑟曾用一張圖說明油價下跌對產油國財政造成的影響。《每日經濟新聞》記者在這張圖中看到，對包括利比亞、伊朗、委內瑞拉、沙特阿拉伯、俄羅斯等全球14個主要產油國來說，目前油價的水平，早已跌破其今年維持財政平衡的的告急臨界點。
除瞭阿聯酋、科威特與卡塔爾外，其他11個國傢，想要維持財政平衡，其原油出口價格都必須維持在100美元/桶以上，而哪怕是上述三個國傢，其財政告急臨界點也都是在60美元/桶以上。截至12月25日，佈倫特原油報收37.93美元/桶，大大低於這些國傢的財政告急臨界點。
值得註意的是，就在前不久，國際貨幣基金組織（IMF）向著名OPEC產油國沙特阿拉伯發出外匯儲備警告，建議沙特阿拉伯執行財政改革，從非石油方向創收。實際上，《每日經濟新聞》記者註意到，去年底以來，沙特阿拉伯的外匯儲備已大幅度下降。從7230億美元降至今年10月的6440億美元。
基金拋售已成主要動作
外匯儲備大幅下降的沙特阿拉伯早已動用主權財富基金，去年至今撤資不斷。早在2015年2月，《日本經濟新聞》就報道瞭沙特阿拉伯從日本股市大規模撤資的情況。從去年9月至今年2月，沙特共持有日本30個公司的股份數量減少瞭一半。代表著資金來自沙特中央銀行沙特貨幣局的“Sajap”、“Juniper”等名字，從26個公司的主要股東名單中消失。
韓國金融監督院披露的數據顯示，9月和10月之間，第一大產油國沙特是韓國股市最大的拋售方。據知情人士和官方監管數據，沙特國有的投資基金連續6個月拋售韓國股票，總額約3.6萬億韓圓（合31億美元）。
“油價下跌對韓國股市的影響相當大，因為產油國的基金會持續從韓國股市撤資”，彭博援引三星期貨外匯分析師Jeon Seung Ji表示。
拋售資產已成為瞭海外國傢主權財富基金的主要動作。截至2015年三季度，海外國傢主權財富基金已從全球大類資產中撤資190億美元。而卡塔爾政府投資局近半年來已經多次出售相關股份，包括德國大型基建公司Hochtief 10%的股份，價值6.15億美元。據科威特媒體報道，科威特投資管理局也已出售瞭300億美元的資產。
有統計數據顯示，截至11月底，沙特阿拉伯貨幣管理局拋售瞭接近20億美元的歐洲股票。而沙特原本持股金額達92億美元，這次拋售相當於減持21.7%。
未來5年或撤萬億美元
近期，國際貨幣基金組織（IMF）預期，要到2020年時，未來5年，這些主權財富基金可能將出售約1萬億美元的資產。
1萬億美元是什麼概念？《每日經濟新聞》記者查詢主權財富金研究所數據發現，截至12月，全球主權財富基金總共就有7.2萬億美元的資產，其中約4.1萬億美元源自那些依賴石油和天然氣收入的國傢，占全球主權財富基金資產的57%。
以資產規模排名，前五大主權財富基金中，有四傢的收入都來源於石油，在全球主權財富基金總資產占據39.7%的高份額。分別為挪威全球政府養老基金（8249億美元）、阿佈達比投資局（7730億美元）、沙特阿拉伯外匯持有局（6686億美元）、科威特政府投資局（5920億美元）。
“這樣規模的資產拋售不得不令人擔心其對全球金融市場的影響。”英國《金融時報》曾表示，“主權財富”這幾個字，就代表著大打折扣的公開性和透明度。
《每日經濟新聞》記者註意到，許多主權財富基金並不披露其規模、所持有的資產或者投資策略等信息。“這對全球金融市場來說，就像個黑匣子。”國際貨幣基金組織（IMF）中東和中亞部副主任馬紮雷稱，由於沒人知道資產出售的規模或時間，人們擔心主權財富基金在市場波動劇烈時出售資產。
目前，全球金融監管機構已經註意到瞭主權財富金或會給市場帶來的沖擊,其正在調查主權財富基金的“潛在弱點”，這些弱點可能會影響全球市場的潛在脆弱性。
關鍵詞主權財富基金：
指由一些主權國傢政府所建立並擁有，用於長期投資的金融資產或基金，主要來源於國傢財政盈餘、外匯儲備、自然資源出口盈餘等，一般由專門的政府投資機構管理，投資的方向包括股市、固定投資、不動產等。主權財富基金發祥於中東地區，海灣國傢率先以石油出口收入富餘資金設立政府投資基金，活躍於全球金融市場。
國內市場
三傢產油國主權基金持3.8億股三季度仍小幅增持A股
每日經濟新聞記者 黃修眉
值得註意的是，A股作為近年來國際資金的重要投資地，也吸引瞭部分石油基隆中小企業貸款信貸年息主權財富基金。
《每日經濟新聞》記者查詢上市公司三季報發現，目前挪威、科威特、阿佈達比的主權財富基金都持有相當量的A股股票。三季度末，這3傢主權財富基金持有的A股數量小幅增加，市值因A股在三季度遭遇的調整而有所減少。
業內人士表示，A股並未出現類似日本、韓國和歐洲國傢所遭遇的石油主權財富撤資，究其原因，一方面是A股對外資有一定限制；另一方面，則是石油主權財富的主要投資地仍在英美等發達市場。
國傢外匯管理局11月底發佈的數據顯示，挪威中央銀行共累計獲得25億美元合格境外機構投資者（QFII）的額度，科威特政府投資局與阿佈達比投資局各獲15億美元額度。
共持有約3.8億股A股
根據東方財富Choice終端數據，截至三季度末，這3傢主權財富金共持有約3.8億股A股股票，挪威中央銀行持有1.59億股，是這三傢主權財富基金中持有A股最多的，科威特政府投資局持有1.38億股，阿佈達比投資局持有8267.4萬股。
記者註意到，即便A股在二季度經歷瞭長達兩個月的深幅調整，這3傢主權財富基金均增持瞭A股，其中阿佈達比投資局增持最多，達4597萬股。但從市值來看，正是由於下半年A股經歷的調整，3傢基金持有的股份市值都下降不少。挪威中央銀行與科威特政府投資局所持市值都減少約3億元左右。
“從上述統計數據看，這幾傢石油主權財富基金並未從A股撤資，且持股數量仍在上升。”一名從事海外投資的業內人士向記者表示。
對A股市場影響暫不大
英國《金融時報》報道稱，英國是最具吸引力的主權財富基金投資目的地。相對於經濟規模而言，英國吸引到的主權財富基金投資是美國的5倍。
《每日經濟新聞》記者註意到，在挪威中央銀行發佈的挪威全球政府養老金三季報中，三季度，挪威全球政府養老金的全球資產回報率為4.9%，總資產減少瞭2730億挪威克朗（約合2030.6億元人民幣）。其虧損來源於股市投資，回報率為-8.6%。挪威中央銀行在固定收益投資和地產投資的收益，抵消瞭部分股市收益虧損。
從上述三季報中看，挪威全球政府養老金的主要投資地也為歐美，歐洲與北美洲的占比分別達到39%，而亞洲和大洋洲的投資比例為18%。此外，從該養老金前十大持有股份名單看，4傢位於瑞士，4傢在美國，2傢在英國，1傢在法國。
“目前來看，石油主權財富基金對A股市場影響不大。”上述業內人士表示，不過值得註意的是，明年原油價格是升是降，國際投行們也是各有各的說法，看漲看跌的都有。
金融市場牽一發而動全身，離A股上市公司年報披露還有一段時間，從四季度的油價表現看，產油國主權財富基金的日子不會好過。屆時，《每日經濟新聞》記者將繼續追蹤產油主權財富基金的持股情況。
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新聞來源http://finance.qq.com/a/20151228/006707.htm
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